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行業策略:我們認為NB-IoT協議凍結有望促進智能表行業發展,未來在物聯網領域的應用前景廣闊,智能表行業有望迎來增長加速期。我們認為,行業內具備競爭實力的企業將逐步探索從純粹的設備銷售到“設備+運營”的商業模式。相比而言,我們尤其看好四表里邊的水表,無論從滲透率提升還是從商業模式的想象空間來看,智能水表的發展潛力更大。
推薦組合:我們重點推薦在智能水表行業內具備競爭優勢的企業,包括作為國內水表企業的三川智慧,以及覆蓋智能表全行業的新天科技。此外,其他推薦標的還包括國內民用燃氣表的金卡股份,以及國內超聲測流的匯中股份。
行業觀點
NB-IoT技術有望引發行業變革。傳統智能表存在如下主要問題:IC卡表耗電量大且硬件維護頻繁、光電直讀布線成本高、無線遠傳設備成本高且對應用環境要求高。而NB-IoT技術的推廣將有效解決上述問題,芯片成本的降低將有助于產品的快速推廣,行業有望迎來加速期。
智能水表是發展潛力的子行業。目前智能水表的滲透率仍然僅為15%左右,而且在一戶一表改造的政策和智慧水務網絡建設的目標推動下,智能水表將是產品。因此,我們認為智能水表行業成長性相對確定,且相關企業未來所面臨的下游市場空間較大,行業前景看好。
推行智能水表是實現智慧水務的基礎環節,智慧水務改造的市場空間可達千億。近幾年來,國家開始大力倡導建設智慧城市,全力實現智慧水務的建設目標;同時,我國水表行業與信息技術行業的戰略合作快速推進,致力于降低管網漏損率和自來水產銷差率,提升水務企業的管理和盈利能力。按照全國年均供水量6000億噸,供水均價2元/噸,經過智慧水務改造可降低10%左右的產銷差率初步估算,智慧水務改造的市場空間可達1200億元。
智能表行業發展將進一步構建我國能源物聯網系統。目前,我國智能燃氣表行業正迎來市場需求的擴張時期,而智能電表在繼續進行覆蓋率提升的同時也將迎來廣大的替換需求。目前,天然氣“十二五”規劃已經全面落實,且國家更是力爭到2020年天然氣供應能力達到4200億立方米,這將進一步催生智能燃氣表行業的發展。而始于2010年的智能電表改造普及,也使得將智能電表將進入替換周期。預計2016-2020年間,中國智能電表安裝量將以5.75%的平均速率增長,市場規模將擴大3.14%。因此,我們認為智能表行業的迅速發展將進一步加快我國能源物聯網系統的建設。
風險提示
智能表市場競爭加劇;
政策落地及執行力度不及預期。
