國內居民消費價格指數（CPI）上漲到6%以上，已經持續三個月了。有多家機構預測，9月份國內的CPI同樣會達到6%以上的水平。盡管從6月份以來，就有人或媒體認為國內CPI很快就會見頂而回落，但實際情況并不是這樣樂觀。反之，國內過高的CPI遲遲無法放緩，國內經濟面對的壓力仍然很大。因此，在當前歐美經濟形勢面臨困境的情況下，中國政府能否重新調整當前經濟政策特別是貨幣政策看來是相當不確定的。有市場人士就認為，在目前環境下，政府的宏觀經濟調控政策面臨“兩難”的選擇，即既要控制物價水平，又要保證經濟增長。

   面對這種兩難的抉擇，投資者如何來思考，政府又如何來判斷。其實，如果我們對央行為何要控制物價及要保證經濟增長更為深層次的思考，其問題也就迎刃而解了。我們知道，為何央行要把穩定物價作為貨幣政策的首要目標，其實質就在于，在市場經濟體系中，價格機制是市場經濟核心。任何價格變動都涉及市場不同的當事人利益關系的調整。物價水平波動不僅涉及到我們每一個人日常經濟生活，也會影響到企業運作方式及國家宏觀經濟狀況。更為深層次地說，物價波動往往成了一個社會財富、居民收入及資源的分配與轉移機制。

比如說，我們的財富是以名義貨幣來計算的話，那么過高的通貨膨脹就會使得債權人的債權越來越小，而債務人要償還的債務就越來越少；使工資收入者的實際收入下降，購買能力下降而影響實際生活水平，尤其是對領取固定退休金的老人及低收入影響更是會大。同時，過高的通貨膨脹，也會使得扭曲整個市場的價格運行機制，影響資源配置之效率。即讓強勢企業或行業輕易獲得高額利潤，而讓弱勢企業或行業陷入困境等。也就是說，央行穩定物價水平，其根本就是要保證市場價格機制能夠有效運行，讓整個社會財富、居民收入能夠相對有效的公平分配，讓整個絕大多數人的經濟生活水平逐漸提高。

同樣，保證經濟持續增長的實質也是為了增加整個社會經濟生活福利水平提高，為了每一個人生活越來越好。因為，如果經濟增長下降，不僅影響居民收入水平，也影響到居民實際消費支付能力，從而導致居民實際的生活水平下降。如果經濟出現嚴重衰退，經濟生活的負面影響也有轉化到嚴重的社會及政治問題。不過，經濟增長只有在物價水平穩定的前提下才會有意義，否則經濟增長zui快也可能成了少數人掠奪絕大多數人財富的工具。也就是說，保證經濟增長只有在物價穩定的前提條件下才會有意義，否則名義貨幣上的zui高經濟增長也意義不大。

從當前國內經濟現象來看，許多問題的出現可能都是與過高的通貨膨脹有關。如果政府不是把治理當前過高的通貨膨脹為首要任務，那么其經濟問題面臨的糾結會越來越多、越來越深。比如說，近年來，盡管監管部門一直在采取不同的辦法及方式來收縮信貸（相對于2009年和2010年而言），無論是存款準備金率上調、信貸利率上升、人民幣匯率升值，還是信貸監管制度收緊，都表明政府對信貸收緊的態度，但是國內信貸過度增長態勢并沒有由此而改變，反之信貸擴張的方式則是*。信貸增長由銀行表內發展到表外、由正規的銀行體系發展民間高利貸市場等。這些現象都說明了整個社會明白過高的通貨膨脹實際上是一種嚴重的財富轉移機制，是一種債權人財富向債務人財富的轉移機制。在這種機制下，誰的債務或哪家企業的債務越高，其占的便易就越高。特別是在這種掠奪嚴重的財富轉移機制下，央行的貨幣政策不是通過價格工具來穩定物價而是希望數量工具來實現其目標時，其財富轉移機制掠奪程度更是會嚴重。

  面對居高不下的通貨膨脹（短期內無法快速下降主，甚至于當國內物價水平快速上漲到農產品時，它意味著新的一輪物價上漲的開始，除非在統計CPI時作手腳），并不存在當前市場所流行的穩定物價及保證經濟增長“兩難”抉擇，當前政府宏觀經濟政策關注點更應該放在物價穩定的節點上。只有國內過高的通貨膨脹壓力減弱，通貨膨脹的預期逐漸轉變，才能為健康持續的經濟增長創造條件。否則，zui高的經濟增長其意義都不大。而要讓當前CPI回到合理的區間，zui為重要兩個方面就是貨幣政策更為靈活使用價格工具及通過合理的房地產信貸及稅收政策擠出房地產泡沫。